主焦煤价格(山西主焦煤价格)

摘 要

一、焦炭

需求端：二季度具有很大的不确定性，一方面是受疫情的影响，成材的需求受阻；另一方面为稳定宏观经济，进行逆周期调节，加大了基建的力度。 若利多与利空因素抵消后，基本保持了去年的节奏，预计二季度铁水的产量为 2.25 亿吨；焦炭的消耗量为1 .13 亿吨。

供应端：二季度焦化产能继续增加，供给能力进一步加强，抑制焦炭供给的重要因素成为成本端焦煤供给，另一方面就是防疫的情况，如果焦炭能够正常供给的情况下，焦炭的供给量在 1.05-1.1 亿吨。

整体来看，焦炭供给能力充足，但受制于焦煤，焦炭供给量被掐了脖子，整体处于一个供不应求的局面，焦价易涨难跌，预计二季度焦炭的价格在3 600-4500 元/吨。

二、焦煤

需求端：预计焦炭产量在 1.05-1.1 亿吨，焦煤用量在 1.42-1.44 亿吨。

供给端： 通常二季度煤矿安全检查加严，焦煤供给量呈现收缩状态，预计国内每月供给量在4 000-4100 万吨，累计量为1 .2-1.23 亿吨；在国内供不应求的状态下，焦煤进口量将有增大的可能，进口量预计在2 000-2400 万吨。 预计二季度焦煤整体的供给量在1 .42-1.47 亿吨。

整体来看，二季度大概率会出现以煤限焦，同时煤价上涨侵蚀焦化利润调节焦企的生产积极性。 因此，焦煤价格也表现出强势，预计二季度焦煤价格大于3 000 元/吨，高位将受制于当时的政策要求。

风险：宏观经济失速下跌，新的焦炭去产能政策颁发，澳煤进口政策放开，疫情失控

目录

摘 要

1 焦炭

1.1 行情回顾

1.2 产业状况

1.2.1宏观逆周期调节增加焦炭需求

1.2.2 焦化产能继续增加

1.2.3焦煤抑制焦炭供给量

1.2.4 高利润促进出口

1.2.5焦企利润低位运行

1.2.6 低库存为产业常态

1.3.2022年二季度焦炭行情展望

2 焦煤

2.1 行情回顾

2.2 产业状况

2.2.1焦煤供给整体收缩

2.2.2 焦煤库存低位运行

2.3.2022年二季度焦煤行情展望

1 焦炭

1.1行情回顾

一季度焦价波动比较剧烈，走势像一个“N”字型，两段涨势一前一后，中间是回落走势。 以连云港一级冶金焦（A<12.5％，S<0.7％，Mt7％，CSR>62％）为例，基本面情况改变演绎出不同的走势。

1月初，焦炭悲观情绪在缓慢改变，在焦煤价格大幅回调之后，焦企的盈利状况才有所改变，不过，较低的利润水平，叠加较为严格的环保要求，焦炭的供给始终维持在一个相对较低的水平，叠加春节前补库，焦价开启三轮上涨行情，焦价从2750元/吨至3250元/吨，累积上涨500元/吨。

春节过后，下游钢厂焦炭需求减少。 受冬奥会的影响，高炉开工低位运行，焦炭消耗处于低位；虽然焦炭库存绝对值较低，但平均可用天数较高，钢厂开启提降焦价，焦价从3250元/吨下跌至2850元/吨，累积下跌400元/吨。

冬奥会结束，高炉产能利用率逐步恢复，焦炭需求开始走高，叠加焦煤供不应求，焦煤涨价幅度更甚，焦价在需求和成本推动下快速上涨，短期内从2850上涨至3650元/吨，累积上涨800元/吨。

整体来看，一季度焦价波动受环保政策的干扰较多。 不过，在宏观情况良好，焦炭期货整体表现较强，维持偏强走势。

1.2产业状况

1.2.1宏观逆周期调节增加焦炭需求

国家统计局数据显示，1-2月份生铁累计产量为1.32亿吨，同比减少8.72％。 预计3月份铁水产量在7200万吨，一季度累计产量约2.1亿吨。 生铁明显减少主要受两方面因素的制约，一是在双碳政策的影响下，减少碳排放，更多是减少铁水的产出；二是冬奥会在京举行，环保较往年更为严格，高炉炼铁产能利用率大幅走低，铁水产量整体下了一个台阶；三是一季度成材销售不佳，钢厂利润低位徘徊，企业的生产积极性不高。

在经济下行的预期下，国家开启了逆周期调节，松绑房地产市场，释放大型基建项目，稳定整体宏观经济。 成材的需求将在二季度得到释放，叠加二季度通常环保因素放松，预计生铁日均生体产量约240万吨，总产量2.25亿吨。 在旺盛的建材需求下，焦炭需求比较高，预计二季度焦炭消耗量约1.13亿吨。

1.2.2焦化产能继续增加

截至3月11日，2022年已淘汰的产能410万吨，新增1043万吨，净新增633万吨。 预计二季度将新增产能1819万吨，淘汰落后产能1082万吨，净新增737万吨，截至二季度末全国具有焦化产能为5.55亿吨。

虽然淘汰落后产能持续推进，但全国范围内4.3m及以下的炉子依然占到总产能的23.46％。 河北、山东以及河南等针对4.3m及以下的炉子基本已经清零，而其他地区的占比依然比较大，4.3m及以下的炉子山西占36％，内蒙占42.42％。

整体看来，虽然新增产能和淘汰落后产能在同时推进，但新增产能持续大于淘汰产能，形成了产能的不断增加。 因此，在二季度炼焦产能增加的情况下，炼焦能力不可能成为限制焦炭供应的因素。

1.2.3焦煤抑制焦炭供给量

国家统计局数据显示：1-2月份焦炭累计产量7436.2万吨，同比下降5.99％，预计3月焦炭产量仍呈现下降走势。 一是一季度焦企利润相对糟糕，生产的积极性较弱，焦企主观上有降产的意愿；二是冬奥会加强了环保检查，客观上限制了焦化产能的释放；三是春节放假影响了焦炭的需求。

二季度伊始，疫情仍在全国施虐，部分区域依然比较严重，一些疫情好转的区域已经尝试解封。 受疫情的影响，焦炭的产地和消费地暂时的割裂，一方面造成焦企生产累库，减缓焦炭供应，另一方面钢厂补库不足，减少消耗。 如果疫情在二季度不反反复复发生的话，预计焦炭的供应约为1.05-1.1亿吨，供给相对偏紧。

1.2.4高利润促进出口

国家统计局数据显示：1-2月焦炭累计出口量94.0万吨，同比增加25万吨，出口数量增加主要源于出口利润的增加，2022年焦炭平均出口价格458.97美元/吨，去年同期焦炭平均出口价格295.07美元/吨，销售价格增加163.9美元/吨。 在出口增加的同时，进口焦炭数量为0.。 预计二季度焦炭出口量为150-200万吨，进口量依然会徘徊在低位。

1.2.5焦企利润低位运行

一季度，焦企的利润整体呈现一个“V ”，进入1月份，焦炭价格累计落地500元/吨的涨幅，至1月中旬吨焦盈利218元/吨，春节钢厂与焦企主动降库，焦价再次下跌400元/吨，吨焦亏损-84元/吨，年后焦炭价格再次上涨，至一季度末时，吨焦盈利262元。

2022年焦炭价格均高于往年，但焦企利润却明显走低，一方面，由于焦煤紧缺，推动焦炭成本不断走高，而自身的利润不断被侵蚀；另一方面，焦炭的生产能力已经过剩，过高的利润将会有更多的焦炭供给，压制焦化利润的扩张。 在碳中和的大背景下，下游产能释放收到了压制，预计二季度焦化利润在-200-200元/吨波动。

1.2.6低库存为产业常态

港口方面，贸易商的行为分成两类，年前，贸易商为了回笼资金，叠加钢厂补库，焦炭价格上行，港口库存整体下行；年后，焦炭价格下跌，焦化利润为负，贸易商开始投机集港，港口库存开始持续上升。 一季度焦炭库存呈现一个“V”型，截至3月25日，港口焦炭库存266.8万吨，较年初上涨了62万吨。 预计二季度在焦价到达高位后，会以降库为主。

焦企方面，受春节因素的影响，焦企库存先增库，后降库，呈现出一季度库存走势的一般规律。 不过，焦炭库存多数处于低库存状态，季度末全样本焦企焦炭库存不足100万吨。 钢厂方面，由于一季度高炉产能利用被长时间的抑制，焦炭库存也多处于低位状态，但是相对库存可用天数处于相对合理的位置。 预计二季度无论是焦企还是钢厂，低库存将是两者的常态。

整体来看，二季度是焦炭消耗的高峰期，将导致港口降库，相关企业低库存运行，直到下一个焦炭消耗淡季的来临。

1.3.2022年二季度焦炭行情展望

二季度焦化产能继续投放，但供应能力不等同于供应量，一方面供给的积极性受利润的影响，另一方面在焦煤供给整体偏紧的状况下，成为制约二季度焦炭供给的重要因素。 较低的产能利用率与焦炭供给不足将同时存在，这种状态将推升焦炭价格重心进一步上移。 预计准一级焦炭价格区间在3500-4300元/吨。 因此，在碳中和大背景下，焦煤供应不足，叠加需求旺盛，焦价将震荡偏强。

2焦煤

2.1 行情回顾

在“双碳”的大背景下，一季度焦煤供给整体较为紧张，焦煤价格持续上涨，以京唐港山西产的主焦煤（A8％，V25％，S0.9％，G85％）为例，1月初报价 2450元/吨，至3月末报价已高达3350元/吨，累积上涨900元/吨。

2022年伊始，煤矿安全检查较为严格，叠加疫情发展的不确定性，部分产地煤矿提前放假，焦煤供给收缩。 叠加下游焦企年前积极补库，焦煤价格开始上涨模式，至春节前，焦煤报价2830元/吨，累积上涨380元/吨。 同时，蒙煤受疫情影响，通关始终不畅，日均通关在百车上下，维持低位。

春节后，出现短暂的焦煤降库，煤价小幅下调，不过，在短暂的下调之后，焦煤价格开启疯狂上涨之路，一方面，煤矿受安全检查的影响，供给不足；另一方面，在焦炭利润改善之后，焦企开始积极补充库存，由于焦煤供不应求，一些煤矿只保长协，减少贸易销售。 在供给失衡的情况下，每天都有不同的煤矿在提涨。 至3月末时，焦煤价格再次上到3000元上方。

整体来看，在双碳政策的主导下，减少碳供给是最佳途径，焦煤也走上了上涨之路。 焦煤期货走出偏强的行情。

2.2产业状况

2.2.1焦煤供给整体收缩

一季度，多数煤矿处于保供状态，安全检查相对放松，焦煤供应增加，样本洗煤厂日均开工率维持在70％上下，日均焦煤产量维持约59万吨。 受冬奥会的影响，部分煤矿提前放假，春节期间焦煤供应相对偏弱，一季度供应呈现的走势是两边高，中间低的情况，预计一季度焦煤整体供应量维持在1.17亿吨。

随着保供用煤的退出，二季度将加强安检，届时将影响供应，国内焦煤整体会呈现出收缩的态势，在双碳的大背景下，焦煤供应将继续维持往年的水平，预计二季度炼焦精煤的供应量约在1.2-1.23亿吨。

国家统计数据显示，1-2月炼焦煤累积进口849.81万吨，同比增加33.86％，主要源于国内焦煤供应紧张，市场努力增加焦煤进口数量。 预计3月进口量约在600万吨，一方面蒙煤进口在3月有所改善，另一方面，春节过后，进口贸易恢复正常，叠加国内焦煤供应不足，进口量将维持一个相对的高位。 预计一季度焦煤的进口量在1400-1500万吨。

受国内焦煤供应收缩的影响，焦煤供应紧张将成为国内焦煤供需的新状态。 国内焦煤供应紧张将促使贸易商增加进口量，二季度焦煤进口量将维持一个相对较高的位置，预计进口量在2000-2400万吨。

2.2.2焦煤库存低位运行

受焦煤供应持续偏紧，煤矿库存持续低位运行，截至3月25日，样本矿山企业库存237.69万吨，处于相对较低位置。 在高煤价下，洗煤厂采购比较谨慎，形成原煤库存同比减少，而精煤库存增加。 3月末，洗煤厂原煤库存228.94万吨，同比降21.91％，精煤库存183.16万吨，同比增加4.02％。 预计二季度煤矿与洗煤厂将维持低库存运行。

受高煤价的影响，下游企业普遍具有恐高情绪，对焦煤采购较为谨慎。 截至3月25日，样本焦企焦煤库存1282.1万吨，同比降低24.05％，样本钢厂焦煤库存893.02万吨，同比降低20.67％。 预计二季度下游企业将按需采购，维持低库存运行。

港口方面，在焦煤供不应求的情况下，叠加焦煤高价，港口贸易商持续清库，截至3月25日，港口焦煤库存205万吨，较年初下降了239万吨。 预计在高煤价情况下，贸易商采购焦煤将相对谨慎，港口库存维持低位运行。

2.3.2022年二季度焦煤行情展望

在碳中和的大背景下，减少碳供给成为一个正确的行为。 二季度安检、环保将较为频繁，焦煤供应将被动减少，但社会需求将恢复正常，供给减少与稳定的需求形成了一个供给缺口，焦煤价格将易涨难跌。 虽然在国内供需紧张的局面下，维持一个较高的进口量，但受外围疫情的影响，进口量总体有限，无法弥补国内焦煤缺口。 焦煤的高价格将是一种常态。 预计二季度焦煤价格持续高于3000 元/吨。

本文源自陆家嘴大宗商品论坛

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