东方雨虹防水怎么样(斯巴鲁xv高速稳定性)

乐居财经 李礼 发自北京乐金融是北京人。

2021年已经过去一大半，防水行业发生了许多重大事件。

7月20日，北新建材在防水行业砸下20亿元后，在联恒掀起了一场与水的大战，北新建材宣布拟投资20亿元设立北新涂料，整合公司现有涂料业务，进行建筑涂料、工业涂料及相关材料行业的全国布局和全球发展。

国内建筑防水行业集中度低、市场分散、竞争不规范，“大行业小企业”仍是行业的发展标签。行业集中洗牌是大势所趋，企业之间的并购可能趋于常态化。

近年来，防水行业吸引了北新、三树、雅士创能乃至西卡、中国联塑等一系列外部资本，M&A一体化狂潮涌动。

2021年，年中报告结束，上市家居企业成绩单一一披露。乐居财经整理了防水行业四家上市公司的年报数据，分别是东方雨虹、三树、科顺、雅士创能。通过对比营收、负债、净利润等指标，谁的盈利能力更好，现金流更充裕，偿债能力更强？

大部分市值缩水，营收增速普遍较高。

从2021年上半年开始，这四家上市防水企业的营收都实现了两位数的高速增长，由于去年疫情原因，基数较低。总市值大部分缩水，总资产普遍增加。

市值方面，四家公司合计市值2015.53亿元，较去年末的2428.77亿元减少400多亿元。东方雨虹市值1234.53亿元，较去年底市值减少228亿元，但仍排名第一，是唯一一家市值过千亿的防水企业。三叔市值486.36亿元，较去年底减少135亿元。科顺股份市值基本持平；阿创能源市值81.85亿元，较去年末减少53.68亿元，降幅40%。

营收方面，四家防水企业总营收近250亿，同比增长41%-82%。东方雨虹营收最高，为142.29亿元，雅士产能最低，为23.04亿元。

总资产方面，四家企业总资产为636.68亿，东方雨虹为359.32亿，占比过半。与去年相比，四家企业的总资产都有所增加。东方雨虹资产增加80亿元，三树资产增加20亿元。

从四家企业主营业务来看，东方雨虹防水材料销售收入占大头，为116.68亿元，占营收的82.00%，同比增长65.55%，防水施工收入为14.3亿元，同比增长2.26%。产品方面，防水卷材收入70.24亿元，占比49.37%，同比增长51.93%。防水涂料营收为46.43亿元，占比32.63%，同比增长91.53%。

三叔的主营业务包括精细化工、工程墙漆和家装墙漆，营收分别为35.53亿元、19.19亿元和7.66亿元，占比分别为43.14%、23.29%和9.30%。

科顺股份主营业务包括防水卷材和防水涂料，营收分别为22.5亿元和8.26亿元，同比增长38.76%和58.91%，毛利率分别为31.51%和28.51%。

其主营业务产品包括功能性建筑涂料、建筑节能材料和防水涂料，营收分别为13.78亿元、7.7亿元和1.08亿元，占比分别为59.80%、33.40%和4.67%。

毛利率普遍下降，而净利润在亚洲只有负增长。

四家公司营收大幅增长，但净利润表现喜忧参半。净利润增幅最大的是科顺股份，同比增长62.13%，雅士创能同比下降45.99%，降幅近50%。东方雨虹和三树的净利润增长率分别为40.14%和3.92%。

2021年中期报告数据显示，四家防水企业中，东方雨虹和科顺毛利率相近，分别为31.61%和31.31%；三树和雅士创能的毛利率接近，在24-26%之间。

作为衡量企业综合盈利能力的指标，科顺股份的净资产收益率(ROE)最高，为10.25%，近年来一直呈上升趋势。与最近三年中期的净资产收益率相比，东方雨虹的净资产收益率已经连续两年下降，从10.95%下降到8.87%。三树的净资产收益率从2019年的8.46%下降到4.45%。

盈利能力方面，雅士创能在四家上市防水企业中排名垫底，毛利率为24.63%，ROE为3.06%，ROE降幅最高。

多数短期偿债能力较弱，东方雨虹现金充裕。

2021年上半年，三数有息负债总额最高，为24.03亿元，资产负债率为76.14%，也是最高的。现金短期负债率为0.5倍，现金无法覆盖短期债务；雅创能总有息负债最少，为9.31亿元，资产负债率为70.10%，短期负债率为0.65倍。现金不能支付短期债务。

东方雨虹和科顺的资产负债率分别为34.11%和49.70%，东方雨虹的短期负债率高达8.45倍，现金充裕。

从短期偿债能力来看，除东方雨虹外，其他三家现金短期负债率均不超过1倍，短期偿债能力略差。

现金流方面，只有三棵树为正，为1.4亿元，其他三棵树全部为负。除三棵树外，其他三家企业的经营现金流均出现下滑。

东方雨虹经营现金流连续5年为负，2021年最低，-34.91亿元，同比下降871.43%。三棵树连续四年为负后首次转正，同比增长121.83%；科顺股份经营现金流也连续5年为负，为今年最低，为-6.75亿元，同比减少103.99%。雅士创能经营现金流自2019年以来连续两年为负，是今年最低的，为-6.78亿元，同比减少217.29%。

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